Albert Edwards, da Société Generale, famosa por chamar a bolha pontocom até o acidente de 2000, alerta os investidores sobre uma acusação potencialmente dolorosa primeiro.
Em sua última nota para os clientes nesta semana, Edwards disse que as ações dos EUA e os preços das casas estão em “All Bubbles”, que ele acredita que pode aparecer imediatamente.
A classificação do inventário é certamente rápida. O preço e a taxa de retorno ajustados ao ciclo de Schiller estão em 38, um dos níveis mais altos de todos os tempos, com os 12 meses subsequentes de PE do S & P 500 historicamente altos.
Para Edwards, isso não funciona com o fato de que as taxas de juros de longo prazo estão em ascensão. O aumento do rendimento de títulos do governo de longo prazo tende a avaliar as avaliações do mercado de ações, pois os investidores podem encontrar retornos atraentes sem assumir altos níveis de risco no mercado de ações.
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No entanto, as ações dos EUA tiveram reuniões robustas nos últimos anos, mas receberam 78% em relação ao baixo outubro de 2022. Altas avaliações de mercado levaram a menores rendimentos futuros do mercado de ações estimadas. Se as ações forem mais baratas, poderão esperar retornos futuros mais altos e vice -versa.
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“Vale ressaltar que o mercado de ações dos EUA foi capaz de manter uma classificação alta para sangramentos nasal, apesar dos rendimentos mais longos de títulos serem esmagados mais alto”, escreveu Edwards. “Acho que não posso ignorá -lo por mais tempo.”
Na habitação, Edwards disse que a relação preço-renda dos EUA permaneceu praticamente plana nos últimos anos após o conflito pandêmico, mas que os índices caíram em países como o Reino Unido e a França.
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“Os EUA são o único mercado que não foi classificado para a taxa de preço/renda da casa desde 2022 devido ao aumento do rendimento de títulos. O mercado imobiliário dos EUA também é extraordinário em comparação com a Europa? Não, é um absurdo e os investidores reivindicarão no final que sabiam disso”, escreve Edwards.
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Edwards disse que analisará o Japão o que poderia estourar uma bolha em potencial nas ações dos EUA e nos preços das casas.
“As preocupações sobre a flexibilização fiscal e os riscos altos da inflação no mercado de títulos têm crescido à medida que a coalizão dominante perde a maioria no Senado”, escreveu ele.
A inflação mais alta no Japão levou a taxas de juros mais altas, rebobinando ainda mais o comércio de transporte japonês e investidores estrangeiros emprestaram o iene barato para convertê-lo em dólares para comprar ativos nos EUA de alto rendimento. Em 2024, o Banco do Japão subiu inesperadamente taxas de juros e abalou os mercados globais ao resolver ativos comprados com ienes emprestados pelos investidores.
Em maio, Edwards alertou que o aumento das taxas de juros no Japão poderia causar “Armagedom Financeiro Global”.
Além da vista da casa do banco, Edwards publica suas anotações expressando regularmente suas perspectivas de baixa sob a “visão alternativa” da Societe Generale.
“Muitos clientes que não concordam completamente comigo gostam de ler o meu”, disse ele ao Business Insider em maio. “É uma verificação da realidade.”
